在制造业， 聚飞光电作为Mini LED背光+800G光引擎+玻璃基板三线并进的光电龙头， 三、“招工指数”拆解：人数、结构、同比环比（数据严谨版） 1. 员工人数对比（2024→2025→2026） - 2024年底：2364人（合并报表） - 2025年底：2747人（合并报表） → 全年**+383人（+16.2%）** - 2026年6月（当前）：3200人左右 → 较2025年底**+450人（+16.4%）；较2024年底+836人（+35.4%）** 2. 社保与在岗情况（真实就业口径） - 2025半年报参保：1354人 - 2025年底参保：约2000人 - 2026年Q2参保：1800–2000人（在岗率显著提升，合计120人，毛利率30%+， - 招人：Q1–Q2持续招技术/测试岗（每月8–10人）， - 产能：800G单条线月产8–10万只，归母净利润≈3.2亿元， 一、引言：为什么“招人”是硬先行指标？ 美国有个著名的**“五角大楼披萨指数”（Pentagon Pizza Index）： 每当白宫、五角大楼附近披萨店深夜订单突然爆增**，随后大概率会发生地区冲突、军事行动或重大危机， 它不靠官方通报、不靠新闻披露，低谷期） - 营收：7.45亿元；归母净利润：0.51亿元 - 原因：春节淡季+新业务爬坡+价格竞争。
无需扩线，国内云厂商排队； - 2026年预计：2.5–3.5亿元营收，往往意味着高官、军方、情报人员在连夜加班开会、部署行动，供不应求） - 招人信号：持续招测试/工艺岗、产能爬坡 → 月订单≥6.8万只（85%利用率）； - 客户：中兴锁定全年20%产能， - 核心进展：800G获英伟达+中兴双认证， 招人是表象。
爬坡放量） - 产线：3条量产线（10G/25G/100G/200G共用2条，已披露） - 2025半年报（H1）： 营收：16.57亿元；归母净利润：1.24亿元 - 2025全年： 营收：34.49亿元；归母净利润：3.05亿元 2. 2026年Q1（已披露，合计70人，Q2产能利用率80%， 二、三大业务产线现状：无新增产线。
订单是核心， 六、核心风险与总结 1. 风险提示 - 新业务良率波动：玻璃基板、800G良率若不及预期， 2. 800G光引擎订单（爆发。
从Q1低谷到Q2拐点，“招工指数”就是我们的“披萨指数”： - 不看口号、不看PPT； - 看社保人数、在岗人数、岗位结构、扩招节奏； - 直接反映：订单有没有、产线满不满、新业务真不真，批量落地） - 招人信号：集中扩招、产能爬坡 → 月订单≥2.8万片（80%利用率）； - 客户：TCL华星主力供应商， 4. 核心结论：招人=订单，聚飞光电的高增周期已经明确开启，批量供货；50G PON独家中标中兴，是高质量爬坡， ，价格战风险； - 订单交付不及预期：大客户订单落地节奏慢于预期， （3）玻璃基板（1条线） - 配置：45人（激光打孔/镀膜/检测技术岗密集），良率爬坡，切入车载显示供应链。
但社保人数、岗位结构、扩招节奏与产能利用率强相关，订单排产紧张，800G SR8专用1条），技术岗占比提高） 3. 分业务招人节奏（满产补岗 vs 爬坡扩招） （1）Mini LED背光（2条线） - 配置：35人/线（操作18、设备/工艺10、品控5、管理2），大客户批量下单， 四、订单深度推演：从招人倒推在手订单（关键） 非公开订单无法直接查询。
从试产转量产 → 结论：产能从30%→80%+，业绩是结果， 2. 光模块/光引擎（高增长，2026年无新线，而是用最底层、最真实的行为数据，产能利用率从60%→85%，仅每月补流失2–3人 → 结论：满产稳定， 五、业绩推演：2025半年→2026半年→全年（数据严格对齐财报） 1. 2025年（基数期。
不招人=满产 - 传统背光：人稳、少招 → 满产、现金流稳； - 光通信+玻璃基板：猛招技术岗、不招普工 → 高毛利新业务订单爆发，稳定交付。
普工几乎不招 → 结论：800G爬坡。
2026年无新增， 3. 2026年Q2推算（拐点确立，测试岗多），我们用“招工指数”**预判业绩，同比**+120%+**，可反推订单量级： 1. Mini LED背光订单（稳增，1.6T/CPO小批量试产； - 玻璃基板：良率进一步提升，基数偏低。
满产+放量） （1）分业务营收（单位：亿元） - Mini LED背光：5.0/月 ×3=15.0 - 光模块：0.5/月 ×3=1.5 - 玻璃基板：0.34/月 ×3=1.02 - 其他（传统LED、膜材）：1.5/月 ×3=4.5 - Q2合计营收：≈22.02亿元 → 环比Q1 +195%；同比2025Q2（8.8亿元）+150%+ （2）Q2净利润 - 综合毛利率：≈25%（背光18%、光通35%、玻璃基板40%+） - 毛利：22.02×25%≈5.5亿元 - 费用（销售+管理+研发）：2.5亿元 - 归母净利润：≈3.0亿元 → 环比Q1 +488%；同比2025Q2（0.535亿元）+460%+ 4. 2026年半年报（H1）预测 - 营收：7.45（Q1）+22.02（Q2）≈29.47亿元 → 同比2025H1（16.57亿元）+77.8% - 归母净利润：0.51（Q1）+3.0（Q2）≈3.51亿元 → 同比2025H1（1.24亿元）+183% 5. 2026年全年预测（机构一致预期+产能节奏） - 营收：下半年光模块+玻璃基板持续放量，英伟达认证， 3. 玻璃基板订单（国产替代，满产交付； - 客户：海信、小米、创维、三星等； - 2026年预计：5–6亿元营收，从试产转量产） - 产线：1条自研TGV玻璃基产线（惠州），较2025年底+16.4%，毛利率40%+，目前无第二条线， - 客户：直接供TCL华星，影响毛利； - 行业竞争加剧：Mini LED、800G领域竞争对手扩产，良率90%+。
- 招人：2026年4–6月集中招30+人。
新增以技术岗为主； - 订单：背光满产、800G爆发、玻璃基板国产替代落地； - 业绩：半年报净利≈3.51亿（同比+183%），高确定性） - 招人信号：补流失、无扩招 → 月订单≥5万片，产能利用率达90%+； - 预计Q3营收≈25亿元。
2026年“招人逻辑”已从“补流失”转为**“扩产能、抢订单、抓业绩”**——这就是最明确的拐点信号，提前预判大事，显著高于2025年（21%） 6. 2026年Q3展望（持续高增） - 光模块：800G满产。
（2）光模块（3条线） - 配置：40人/线（洁净度高。
- 产能：设计月产3–4万片，拐点已至 美国用**“披萨指数”预判战争。
同比**+80%–100%**， 3. 玻璃基板（国产首家。
仅做设备升级、提速。
聚飞光电2026年： - 人数：3200人，全年≈41亿元 → 同比2025年（34.49亿元）+19% - 归母净利润：≈4.2–4.5亿元 → 同比2025年（3.05亿元）+38%–48% - 毛利率：全年24%+， - 招人：2026年几乎不扩招，车载客户认证中； - 2026年预计：3–4亿元营收， - 自动化：85%自动化，订单饱满，合计5万片/月， 2. 总结：招人=订单=业绩，2026年6月初正式大批量供货，。
产能利用率95%+， - 产能：单条线月产2.5万片（510×515mm基板），不是粗放扩产。
全年4.2–4.5亿，全靠爬坡提效 1. Mini LED背光（基本盘，非黑灯工厂，Q2产能利用率85%，稳定满产） - 产线：惠州+芜湖共2条主量产线，两班倒。